사진=챗GPT 생성형 이미지



인도 최대 제약사 선 파마가 미국 헬스케어 기업 오가논을 인수하며 글로벌 제약 시장의 판을 흔들고 있다. 거래 규모는 117억5000만 달러, 한화 약 17조3000억 원. 인도 제약 산업 역사상 최대 규모의 해외 인수합병이다. 이번 거래가 마무리되면 선 파마는 글로벌 매출 25위권 제약사로 올라서고, 여성건강과 바이오시밀러 시장에서 단숨에 주요 사업자로 자리 잡게 된다.



선 파마와 오가논은 27일(현지시간) 선 파마가 오가논의 발행 주식 전량을 주당 14달러에 현금으로 인수하는 계약을 체결했다고 밝혔다. 거래는 양사 이사회 승인을 받았으며, 규제 당국과 오가논 주주 승인 등을 거쳐 2027년 초 완료될 예정이다.



오가논은 2021년 미국 머크에서 분사한 기업이다. 미국과 캐나다 외 지역에서 머크는 MSD로 불린다. 오가논은 여성건강 분야를 주력으로 하며 바이오시밀러를 포함한 의약품 70개 이상을 전 세계 140여 개국에 판매하고 있다. 대표 제품으로는 장기 지속형 피임 임플란트 ‘넥스플라논’ 등이 있다.



이번 인수의 핵심은 선 파마의 체급 변화다. 선 파마는 그동안 브랜드 제네릭 분야에서 강점을 보여 온 인도 대표 제약사다. 그러나 오가논 인수를 통해 여성건강, 바이오시밀러, 브랜드 의약품 사업을 한꺼번에 보강하게 됐다. 양사의 합산 매출은 124억 달러 규모로 늘어난다. 회사 측은 거래 완료 후 선 파마가 글로벌 25위권 제약사, 여성건강 분야 세계 3위권 기업, 바이오시밀러 세계 7위권 기업이 될 것으로 보고 있다.



특히 바이오시밀러 사업 확대가 주목된다. 오가논의 2025년 바이오시밀러 매출은 6억9100만 달러, 한화 약 1조183억 원으로 전년보다 4% 증가했다. 오가논은 삼성바이오에피스, 미국 바이오젠, 중국 상하이 헨리우스 등과 협력해 바이오시밀러 제품을 판매해 왔다. 선 파마가 오가논을 인수하면 기존 파트너사의 글로벌 판매 전략에도 변화가 생길 수 있다.



국내 제약·바이오 업계가 이번 거래를 눈여겨보는 이유도 여기에 있다. 삼성바이오에피스는 오가논과 해외 바이오시밀러 상업화 협력 관계를 맺어 왔다. 선 파마가 인수 후 오가논의 바이오시밀러 사업을 어떤 우선순위로 재편하느냐에 따라 파트너사의 마케팅 전략과 지역별 판매 구조가 달라질 가능성이 있다.



이번 거래는 글로벌 바이오시밀러 시장의 경쟁이 본격화되는 시점에 이뤄졌다는 점에서도 의미가 크다. 앞으로 10년간 주요 블록버스터 바이오의약품의 특허 만료가 이어지고, 미국과 유럽에서는 바이오시밀러 개발·허가 부담을 낮추려는 규제 변화가 추진되고 있다. 선 파마의 오가논 인수는 이른바 ‘바이오시밀러 황금기’를 앞두고 글로벌 판매망과 제품 포트폴리오를 선점하려는 전략으로 해석된다.



다만 과제도 있다. 오가논은 여성건강 분야에서 강점을 갖고 있지만, 최근 몇 년간 매출 성장세는 뚜렷하지 않았다. 실제로 오가논의 매출은 최근 4년간 62억∼64억 달러 수준에 머물렀다. 선 파마가 오가논의 글로벌 판매망과 기존 제품군을 활용해 성장 정체를 얼마나 빠르게 돌파하느냐가 인수 성패를 가를 전망이다.



재무 부담 관리도 변수다. 이번 거래는 전액 현금 인수 방식으로 진행된다. 선 파마는 보유 현금과 은행 차입을 활용해 인수 자금을 마련할 계획이다. 오가논은 2025년 말 기준 부채 86억 달러, 현금 5억7400만 달러를 보유하고 있었다. 대규모 인수 이후 차입 부담을 관리하면서 연구개발과 상업화 투자를 이어가는 것이 관건이다.



딜립 샹비 선 파마 회장은 성명을 통해 “오가논의 포트폴리오와 역량, 글로벌 네트워크는 선 파마의 사업과 상호 보완적”이라며 “두 조직의 결합으로 더 강력하고 다각화된 플랫폼을 만들 수 있을 것”이라고 밝혔다. 이어 회사 관계자는 “이번 거래는 선 파마의 글로벌 사업을 강화하기 위한 다음 단계가 될 것”이라고 말했다.
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